最火三一重工海外市场有望推动业绩重回正增长0南阳感应器公路涂料凸版纸电阻炉OrE

三一2013年海外收入占比28%，毛利占比20%左右。在行业中，我们最看好三一设备出口前景，主要原因是其在海外市场最早布局，并且本地化程度高。其在海外四大制造基地，六大销售大区均已实现盈亏平衡，规模效应开始显现，盈利具有弹性。

国内收入和利润或能够企稳。

我们认为三一国内收入和利润可能会企稳，原因在于：1)2015年行业信用销售涤纶滤布规模有望放大，对冲需求下滑影响;2)过去三年三一持续收缩，大幅减少人员和降低销售杠杆，2015年盈利能力或将会稳定。

海外市场有望成为三一未来主要增长来源。

从中期看海外市场有望成为推动三一未来增长的主要来源。我们预计2017年其海外收入POS机将达到200亿元左右，占收经减速系统减速后通过精密丝杠副带横梁上升、降落入比重47%。