忽悠借壳没那么容易

借壳标准趋向IPO

据了解，此次公布的“重组新规”，从三个方面明确规定了借壳上市的监管条件。

在财务标准上，要求拟借壳对应的经营实体持续经营时间应当在3年以上，最近2个会计年度净利润均为正数且累计超过2000万元。同时，要求借壳上市完成后，上市公司应当符合证监会有关治理与规范运作的相关规定，在业务、资产、财务、人员、机构等方面独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或者显失公平的关联交易。而在产业标准上，借壳上市应当符合国家产业政策要求。

“此次发布的借壳上市标准与IPO标准有趋同的趋势”，财经评论人皮海洲指出，从借壳上市新规的内容来看，企业借壳上市行为有了进一步的行为规范，而且借壳上市的门槛也有了很大的提高，有利于上市公司告别重组游戏，进一步提高上市公司资产重组的质量。

有效避免借壳“忽悠”

每每到上市公司年报公布前夕，A股里的一票ST股就开始“蠢蠢欲动”，各种虚假重组的消息在市场上满天飞。借壳后“乌鸡变凤凰”，往往伴随着股价的大幅飙升，于是有些公司就假借重组之名，为二级市场炒作提供题材。可惜，由于借壳对应的经营实体本身就经营状态不佳的原因，以至不少公司的借壳上市除了引发一阵投机炒作之外，根本无法改变上市公司的命运，只能依旧在亏损边缘不停徘徊，成为股市里永远的重组股——年年传重组，每次重组又都不给力。如此这般的“恶性循环”，无疑助推了股市里的投机炒作气氛，同时也进一步加大了股市的投资风险。

由于种种原因无法实现上市的优势企业，借个“壳”上市，本是提高上市公司质量的好方法，此次的“重组新规”可以有效避免A股市场里的借壳“忽悠”继续上演，“对有实质性的注入是利好，而那些没有实质性注入的虚假重组就会受到打击”，海通证券(600837)分析师张崎昨天告诉记者，“以后借壳的故事会减少，但仍然精彩。”

持续监督借壳上市

借壳上市后的长期业绩表现是投资者更为关注的问题。相比较IPO而言，借壳上市主要关注上市公司与标的资产之间的整合效果、产权完善以及控制权变更后公司治理的规范，因此监管重点更加突出在持续督导的效果，“重组新规”强化了财务顾问对实施借“壳”上市公司的持续督导，要求财务顾问对借“壳”上市完成后的上市公司的持续督导期限自核准之日起不少于3个会计年度。

证监会有关负责人表示，此次发布的“重组新规”借鉴境外成熟市场的监管理念和经验，结合我国经济社会发展和资本市场的实际情况，明确规定借壳上市的监管范围、监管条件和监管方式，有利于遏制市场绩差股投机炒作和内幕交易等问题，有利于统筹平衡借“壳”上市与IPO的监管效率，有利于市场化退市机制改革的推进和出台。

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