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【新闻】李宁15年上半年收入同比增长16

发布时间:2021-01-08 09:45:23 阅读: 来源:点焊机厂家

15年上半年收入增长16%,符合我们预期:15年上半年收入同比增长16%至36.4亿元,符合我们的预期。录得经营利润1.42亿元,同比 扭亏为盈。属于股东亏损为2900万元,比去年同期亏损5.86亿元大幅改善。毛利率略微改善0.3个百分点至44.9%。经营性现金流转正达到1.65 亿元。期内亏损的大幅改善主要由于1)营销推广和人员费用大幅度减少2)应收账款拨备拨回5094万元。

库存金额下降,但仍需密切关注:我们看到渠道库存和公司库存的绝对金额同比都有所下降,渠道库存的库销比虽降至6.9个月,但仍高于行业平均水平。库存结构方面,7个月以上的旧库存占比同比有所提升,1年以上的旧库存改善并不明显或略有增加。

重新进入渠道扩张:公司按年初计划重新开始了渠道扩张,今年上半年门店数量自2011年来首次录得净增长,经销商门店和自营门店分别净增加29家和90 家,其中42%开设在渗透率较低的南部地区。公司未来的目标为8000家左右,并根据实际情况调整分销商和自营门店的开店比例。

订货会和 终端渠道销售稳中有升:公司自营业务和经销商的2季度同店增长分别为高双位数及高单位数,分别达到了过去几年来的高位,显示了零售渠道在持续性的恢复。 16年一季度订货会(不包括子公司订单)录得中双位数增长,另外自营零售端的店效同比提升12%,皆有助于继续扩大公司的整体销售规模。

积极探索智能鞋和运动生活:和华米合作的智能鞋在两周半内以O2O方式售出约3万双,定价不高,但仍有利可图。另外公司下半年将推出运动生活系列产品,采用和主品牌不同的蓝色Logo,形成差异化和有辨识度的子品牌。运动生活价格定位将更大众化,并强调时尚休闲属性,预计在16年通过开店形成一定的规模。考虑到市场竞争环境和新产品不确定性,我们维持对智能鞋和运动生活业务谨慎的态度。

提升目标价到4.8港元,上调评级至买入:由于公司呈现良好的复苏态势,各项关键数据向好,库存和应收账款的问题没有出现恶化的迹象,扭亏为盈预期使市 场情绪转为偏积极,因此我们提升公司未来12个月目标价到4.8港元,较目前价格有15.4%的上升空间,为2016年和2017年每股预测收益18倍和 13倍市盈率,上调评级至买入。

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